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美降息拐點漸近 商品龍頭悄然發力

2019/03/01

2019-03-01  09:26:07   來源: 中國證券報·中證網 作者:張利靜

自去年底美聯儲態度轉“鴿”之后,美元于去年12月、今年1月連續走弱,2月份小幅反彈但不改弱勢,目前盤整于96.1一線。數據顯示,今年以來,反映國際商品價格走勢的CRB指數上漲了近7%。分析人士指出,臨近美聯儲降息的拐點,部分商品如黃金、原油和銅的多頭機會顯現,需持續觀察該因素變化對市場的影響。

龍頭品種紛紛走強

因美元表現弱勢,今年大宗商品龍頭品種紛紛走強。數據顯示,今年以來,國際黃金期貨、原油期貨分別上漲了3.5%、21.9%,倫銅上漲了9.4%。

“由于黃金、銅和石油具有金融屬性,所以,在所有商品期貨中,美聯儲降息對這三種期貨品種的影響最大。”研究人士指出,美聯儲降息對我國商品價格的影響主要表現在兩方面:首先是隨著美國降息,市場預期美國經濟增速會有所加快,對各種商品的需求也將上升;其次是隨著美聯儲降息,市場對我國降息的預期也會增強,商品價格上漲將是必然的結果。總體而言,美聯儲降息利多我國期貨市場。

中信建投證券黃文濤表示,1月21日,美聯儲公布的1月會議紀要顯示,幾乎所有官員希望在今年宣布停止縮表計劃,正式確認了美聯儲的加息周期進入尾聲。這將進一步緩解外部因素對我國貨幣政策的制約,貨幣政策將更多聚焦于國內宏觀調控的需要,降息空間打開,當然OMO、MLF、TMLF等政策工具降息也是備選項。

等待美聯儲降息

海通證券有色金屬行業分析師施毅指出,通過對近兩次美聯儲降息拐點時期(2006年-2008年和2000年-2002年)的美國國債期限結構、基準利率、商品價格和美股的表現進行回顧,可以發現,當美國經濟出現放緩跡象(典型信號是長短端國債收益率倒掛),美聯儲往往會放緩加息節奏,流動性的邊際改善會提振工業金屬價格。但最終工業金屬價格難敵疲弱的供需基本面,價格受到壓制。此外,貴金屬在加息后半段到降息初期有較好的相對收益。

“2018年12月美國長短端國債收益率出現倒掛,顯示美國經濟初顯疲弱跡象。預計之后美聯儲將放緩加息節奏,流動性邊際改善可支撐工業金屬價格。不過,需求疲弱的基本面最終會壓制金屬價格。”施毅表示,仍對中長期工業金屬價格表現偏謹慎。此外,預計貴金屬受益于避險需求,有望成為加息后期相對收益較強的品種。

不過,部分分析人士指出,這種現象只是降息效應給資本市場帶來的短期沖擊,不會改變市場自身運行趨勢。即便美聯儲降息,也并不能從根本上決定未來商品市場走勢,還要繼續關注后續政策調整,以及各國的反應。


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